Análise das tendências de preços e principais fatores que influenciam o coque de petróleo grafitizado (na perspectiva de 2025)
I. Tendências de Preços: Aumento de Curto Prazo Seguido por Diferenciação, Sustentado a Longo Prazo pela Diferença entre Oferta e Demanda
1. Desempenho dos preços em 2025
- O coque com baixo teor de enxofre lidera a alta: impulsionado por um aumento na demanda por materiais de ânodo em veículos de novas energias, os preços do coque com baixo teor de enxofre subiram rapidamente no início de 2025. Por exemplo, o preço do coque com baixo teor de enxofre da Fushun Petrochemical aumentou de 3.000 yuans/ton em dezembro de 2024 para 3.500 yuans/ton em janeiro de 2025, com alguns preços de leilão ultrapassando 4.200 yuans/ton.
- O coque com teor médio a alto de enxofre seguiu a mesma tendência: o coque com teor médio de enxofre foi cotado entre 2.400 e 2.900 yuans/ton, enquanto o coque com alto teor de enxofre variou de 1.300 a 1.800 yuans/ton. Embora seus aumentos tenham sido menores do que os do coque com baixo teor de enxofre, apresentaram uma tendência geral de alta.
- Impulsionado pela diferença entre oferta e demanda: Uma diferença de 870.000 toneladas entre oferta e demanda em 2025 deverá elevar o preço médio anual para a faixa de 3.000 a 4.000 yuans por tonelada.
2. Perspectivas para 2026
- Aumento moderado de preços: Prevê-se que a diferença entre oferta e demanda diminua para 660.000 toneladas, mas a participação da demanda por novas fontes de energia deverá subir para 21%, elevando o preço médio anual para a faixa de 3.200 a 4.200 yuans/tonelada, com o coque de baixo teor de enxofre podendo ultrapassar 4.000 yuans/tonelada.
- Diferenciação estrutural: Os preços do coque com alto teor de enxofre permanecerão baixos devido à ampla oferta, flutuando na faixa de 1.500 a 2.000 yuans/tonelada.
II. Principais fatores de influência: uma interação triangular entre demanda, oferta e política
1. Lado da Demanda: Crescimento Estrutural Impulsionado pela Nova Revolução Energética
- Materiais de ânodo para baterias de íon-lítio: Em 2024, a demanda por materiais de ânodo representou 8% do consumo total de coque de petróleo, e essa participação deverá subir para 11% até 2026. A expansão da capacidade produtiva nos setores de veículos de novas energias e armazenamento de energia, superior a 5,96 milhões de toneladas/ano, impulsionará diretamente a demanda por coque com baixo teor de enxofre.
- Fragilidade nos setores tradicionais: A demanda nos setores de carbono e combustíveis permanece lenta, com poder de compra limitado devido à baixa rentabilidade. Por exemplo, as empresas de carbono reduziram as aquisições em meio à fraca demanda da indústria de alumínio (com correção dos preços do alumínio em 2025), enquanto o setor de combustíveis substituiu o coque combustível com alto teor de enxofre por carvão mais barato (com média de aproximadamente 500 yuans/tonelada em 2025).
2. Lado da Oferta: Crescimento Limitado da Capacidade e Pressões de Custo
- Expansão lenta da capacidade doméstica: Não há previsão de novas unidades de coqueamento retardado para 2025, e as tarifas de importação mais altas sobre o óleo combustível (em vigor a partir de 1º de janeiro de 2025) reduziram as taxas de operação das refinarias independentes, com as refinarias da província de Shandong apresentando as quedas mais acentuadas, o que limita a produção doméstica.
- Oferta externa inadequada: A produção de coque com baixo teor de enxofre é limitada na Europa e nos Estados Unidos devido ao alto teor de enxofre no petróleo bruto, o que leva a uma persistente alta dependência de importações.
3. Aspecto Político: Restrições Duplas das Políticas Ambientais e Comerciais
- Restrições ambientais à produção: A demanda por coque de petróleo com baixo teor de enxofre (com teor de enxofre <0,5%) aumentou consideravelmente devido à sua conformidade com os padrões ambientais, enquanto indústrias com altas emissões de carbono, como a de alumínio eletrolítico, enfrentaram cortes na produção devido a restrições políticas, afetando indiretamente a demanda por coque de petróleo.
- Atritos comerciais: Embora a demanda lenta do mercado internacional ou as flutuações cambiais possam influenciar os preços internos, o ajuste tarifário do óleo combustível em 2025 aumentou diretamente os custos para as refinarias independentes, tornando-se um fator chave na contração da oferta.
4. Lado dos Custos: Transmissão das Flutuações do Preço do Petróleo Bruto
- Enfraquecimento do suporte de custos: O preço médio do petróleo bruto Brent deverá ser de US$ 67 por barril em 2025 e poderá cair para US$ 51 por barril em 2026 (previsão da EIA), o que deverá conter os aumentos de preço do coque de petróleo.
- Dinâmica dos lucros das refinarias: Quando os preços do petróleo bruto estão altos, as refinarias aumentam a produção de petróleo leve por meio do coqueamento retardado, elevando a oferta de coque de petróleo. Por outro lado, o coque de petróleo torna-se um complemento de lucro, sustentando os preços.
III. Riscos e Oportunidades Futuras
1. Riscos de perda
- Queda inesperada nos preços internacionais do petróleo: Se o preço médio do petróleo bruto Brent cair abaixo de US$ 50 por barril, os preços do coque de petróleo podem cair.
- Demanda a jusante mais fraca do que o esperado: Excesso de capacidade em materiais de ânodo para baterias de íon-lítio ou cortes de produção inesperadamente severos em alumínio eletrolítico podem colapsar a demanda.
2. Riscos de alta
- Novos cortes na produção de refinarias independentes: Se as taxas de operação das refinarias independentes de Shandong caírem abaixo de 50%, a contração da oferta poderá pressionar os preços para cima.
- Demanda por novas energias mais forte do que o esperado: se a participação de materiais anódicos para baterias de íon-lítio subir para 15%, os preços do coque de petróleo de alta qualidade poderão ultrapassar 4.500 yuans/tonelada.
IV. Conclusão: Oportunidades Estruturais em Meio à Alta Volatilidade
Prevê-se que os preços do coque de petróleo grafitizado permaneçam altamente voláteis nos próximos dois anos, com o coque de baixo teor de enxofre emergindo como o principal motor de crescimento devido à nova demanda energética, enquanto o coque de médio a alto teor de enxofre apresentará aumentos limitados devido às dificuldades nos setores tradicionais. Os investidores devem acompanhar de perto:
- Desenvolvimentos no setor de novas energias (ex.: vendas de veículos elétricos, implementação de projetos de armazenamento de energia);
- taxas de operação de refinarias domésticas (especialmente mudanças nas políticas que afetam refinarias independentes);
- Flutuações nos preços internacionais do petróleo (efeitos de transmissão de custos);
- Intensidade da aplicação das políticas ambientais (com impacto tanto na oferta quanto na demanda).
Tendo como pano de fundo as metas de "carbono duplo" da China e a transição energética, o mercado de coque de petróleo grafitizado está passando por uma transformação estrutural, migrando de combustível tradicional para novos materiais energéticos, com a escassez de coque com baixo teor de enxofre proporcionando resiliência de preços a longo prazo.
Data da publicação: 14/11/2025